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配资 奥普家居“赌徒”姿态尽显:低价买入优质资产 高价兜售烂摊子

日期: 2019-08-01   

“做全球最好的浴霸”的奥普家居股份有限公司(以下简称“奥普家居”),近期“欲欲跃试”向资本市场发起冲击。此番上市,奥普家居提交的“答卷”并不尽如人意。
  “长袖善舞”的奥普家居通过频繁的资本运作,逐步“攫取”经销商话语权。在关联交易中,通过低价收购优质资产,高价甩卖“烂摊子”,奥普家居或存在粉饰报表的嫌疑。股票配资的话术
  一根绳上的“蚂蚱” 品牌声誉或受损
  成立于2004年,奥普家居主要从事浴霸、集成吊顶等家居产品的研发、生产、销售及相关服务。自诩“国内家居行业领军品牌”、“万千家庭的优秀空气管家”的奥普家居,此番上市,或面临诸多考验。
  招股书显示,奥普家居未来将继续以“奥普”品牌为核心,不断开拓新的产品品类,开拓全屋新风系统及全屋智能控制系统,使奥普成为拥有全产品系列的大家居品牌。
  值得一提的是,奥普家居“奥普”的品牌或存在名誉受损的风险。
  据台州市椒江区人民政府公开信息,在椒江区市场监管局2018年流通领域浴霸检测结果公示中,生产单位为杭州奥普电器科技有限公司(以下简称“奥普电器”)、商标为“奥普”的7款浴霸产品中,有4款被检测出不合格。
  据招股书,奥普电器是奥普家居关联方。为解决同业竞争、关联交易问题,2016年,奥普家居向奥普电器购买其所有已注册和在申请的商标权。
  也就是说,因为商标权归奥普家居所有,贴有“奥普”商标的产品质量抽检不及格,或一定程度上损害奥普家居“奥普”这个品牌的形象。
 低价收购关联方优质资产 “攫取”经销商话语权?
 招股书显示,杭州橙隆贸易有限公司(以下简称“杭州橙隆”)原为奥普家居浴霸网络经销商之一,同时是奥普家居的关联方。
 招股书显示,2016-2017年,杭州橙隆为奥普家居第一大经销商客户,奥普家居向其销售金额分别为8,535.19万元、9,703.75万元。
 为了减少关联交易,奥普家居于2017年12月收回杭州橙隆经销权。
 2017年,杭州橙隆净资产为11,684.23万元,其注册资本为50万元,2017年每股净资产为233.68元。而2017年12月15日,奥普家居收回杭州橙隆的经销权,收购价格仅为1,224.08万元,收购每股价格为24.48元。
 收购完成后,市场工商管理局数据显示,杭州橙隆并未发生实际控制人变更。且据招股书,杭州橙隆不再开展实际业务。奥普家居此番低价收购优质资产,可谓赚得“盆满钵满”。
  不仅如此,近年来奥普家居经销商变动频繁,或想“攫取”经销商话语权。
 据招股书,奥普家居对经销商的要求相对严格。在合同任务保证金方面,经销商上半年未完成销售任务,下半年奥普家居将向经销商加收保证金;经销商下半年未完成销售任务,当年已收合同任务保证金不予返还;若经销商下半年亦未完成销售任务,则当年已收合同任务保证金不予返还,且次年上半年继续加收保证金。  保证金缴纳金额方面,2015-2017年签署合同后,奥普家居向经销商收取的合同保证金为1万元,2018年,合同保证金上调为2万元。
  而近年来,奥普家居经销商退出数量众多。2015-2017年及2018年上半年,奥普家居经销商退出数量分别为86家、129家、84家、119家。同期,奥普家居分别新进经销商96家、146家、348家、131家。
  而奥普家居自身也表示,若发生经销商变动且在短期内无法找到符合条件的经销商替代,则将对其经营业绩以及品牌覆盖等产生一定不利影响。上述经销商数量的变化或表明,尽管有经销商不断加入,通过频繁变动其经销商,奥普家居或想增强对经销商的控制权。
  向关联方高价兜售“烂摊子” 涉嫌美化报表
  除上述问题外,奥普家居向关联方高价出售“烂摊子”,奥普家居或存美化报表。
奥普家居和关联方奥普电器签订股权转让协议,奥普电器以评估价值受让奥普家居持有的成都牵银置业有限公司(以下简称“成都牵银”)全部股权。截至评估日2017年3月31日,成都牵银净资产为374.24万元,评估价值为6,153.16万元,增值5,778.92万元,增值率为1,544.16%。
  不仅溢价高企,成都牵银似乎还是个“烂摊子”。
  2017年,成都牵银的利润总额为-934.64万元。天眼查及市场监督管理局数据显示,2016-2018年,成都牵银的社保缴纳人数均为0。
 据成都市住房和城乡建设局于2019年3月25日,发布的关于近期房地产市场秩序专项检查情况的通报,成都牵银因在销售现场发布花样年华非成都项目、经纪机构门店发布“不限购”“不限贷”“不摇号”等广告字眼,违反了成都市房地产市场调控政策,被成都市住房和城乡建设局通报。
  问题还未结束。2017年4月5日,奥普家居收购杭州奥普博朗尼厨卫科技有限公司(以下简称“杭州博朗尼”),且杭州博朗尼系奥普家居关联方。
  招股书显示,截至评估基准日,2016年10月31日,杭州博朗尼所拥有的集成灶业务相关资产的评估值为1,931.78万元,交易对价为2,355.97万元。2017年,杭州博朗尼净资产为3,788.59万元,净利润为449.17万元。
杭州博朗尼改名为杭州普丽思科技有限公司(以下简称“杭州普丽思”),变更后,其主营业务与奥普家居不再相同或相近。
  然而收购完成后,杭州普丽思似乎“一蹶不振”。
  2017年,杭州普丽思净利润为449.17万元,到了2018年上半年,其净利润便缩减为-8.76万元。且杭州普丽思的子公司杭州东礼服饰有限公司亏损成“拖油瓶”,2017年以及2018年上半年,其净利润分别为-39.85万元、-12.08万元。
  不仅如此,据市场监督管理局及天眼查数据,2016-2017年,杭州普丽思社保缴纳人数分别为112人、2人。而2018年,杭州普丽思因未按时公示2018年年报,被杭州市市场监督管理局列入经营异常名录。上述关于杭州普丽思的经营情况意味着,奥普家居或存在经营管理不善的情形。
 低价买入优质资产,高价甩卖“烂摊子”,加之对经销商话语权的“攫取”,奥普家居“赌徒”姿态尽显,此番上市或将面临诸多考验,《金证研》沪深资本组将持续保持关注。
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